事情：公司发布2024年半年报。公司2024H1完成运营收入153.1亿元，同比+21.2；完成归母净利10.7亿元，同比+33.3%，在成绩预告净利区间中枢以上；完成扣非归母净利9.0亿元，同比+40.3%。营收及净利同比大幅度添加首要系①产销规划稳步提高，2024H1铝板带箔发货量71万吨，同比添加19%；②再生铝保级运用优势不断突显，运用份额逐渐扩展，提高单吨盈余空间；③出海战略成效初显。2024Q2单季度完成运营收入81.3亿元，同比+24.2%，环比+13.1%；完成归母净利7.1亿元，同比+57.6%，环比+95.6%。

  公司发布2024年7月运营快报，铝板带箔产销累计同比保持高增速。产值方面。

  ①单月：公司2024年7月出产铝板带箔11.97万吨，同比添加12.9%；出产铝型材0.13万吨，同比削减7.1%。②累计：公司2024年1-7月累计出产铝板带箔83.5万吨，同比添加17.3%；累计出产铝型材1.09万吨，同比添加5.8%。销量方面。①单月：公司2024年7月出售铝板带箔12.47万吨，同比添加9.6%；出售铝型材0.11万吨，同比相等。②累计：公司2024年1-7月累计出售铝板带箔83.22万吨，同比添加17.2%；累计出售铝型材0.92万吨，同比添加12.2%。

  一季度铝价稳健上升，二季度震动走高，公司获益于国表里铝价价差改变。依据长江有色金属网数据，2024Q2现货铝均价到达20533元/吨，较2024Q1环比添加7.8%，而2024Q1现货铝均价为19054元/吨，较2023Q4环比添加0.5%。主因海外形势严峻，推涨外盘铝价，叠加国家不断发布宏观方针提振消费，现货铝价继续上行。海外方面，力拓集团在澳大利亚的Yarwun冶炼厂和昆士兰氧化铝有限公司氧化铝发货受阻，海外氧化铝供给缺少，支撑外盘铝价。国内方面，我国不断发布经济提振方针，例如多城市撤销限购方针等，沪铝价格全体上行。今年以来伦铝价格低于国内铝价的状况逐渐改变，公司外贸价格选用伦铝价+加工费的形式，伦铝价格如继续高于国内铝价将增厚公司外贸出售赢利。据咱们测算，2024Q2国表里铝价差由2024Q1的922元/吨批改至-51元/吨。

  长时间规划产销规划达200万吨，再生铝保级运用继续添加。公司下辖9家全资子公司、2家控股子公司、2家全资孙公司，3家参股公司，现具有巩义、郑州、荥阳、东莞、昆山、韩国光阳等出产基地，铝板带箔销量由2012年的31万吨，敏捷扩展至2023年的125万吨，公司再生铝保级运用产能已达100万吨。跟着在建义瑞新材项目新增70万吨绿色新式铝合金资料产能逐渐投产，公司产销规划可达200万吨，再生铝保级运用产能将达140万吨。

  盈余猜测。2024Q2铝价走高，上半年产销完成大幅度添加，伦铝价格低于国内铝价的状况逐渐改变增厚外贸出售赢利，咱们估计2024-2026年营收分别为354/400/402亿元，归母净利分别为21.7/24.7/25.2亿元，对应EPS为1.75//1.98/2.02元，2024年8月19日收盘价对应PE分别为6.5x/5.7x/5.6x，保持“买入”评级。

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